Ana Sayfa ŞİRKET HABERLERİ Türk Hava Yolları Mali Analiz Raporu

Türk Hava Yolları Mali Analiz Raporu

29
Paylaş

Türk Hava Yolları, 3Ç18’de yıllık %62.3 yükselişle piyasa
ortalama beklentisi olan 4,080mn TL’ye paralel olarak, 3,956mn
TL net kar açıklamıştır. Şirket’in net karı, bu dönemde gerçekleşen
634mn TL tutarındaki menkul kıymet satış karı ile 3,482mn TL olan beklentimizin ise üzerinde gerçekleşmiştir. THY, 3Ç18’de oldukça kuvvetli operasyonel sonuçlar elde etmiştir. Satış gelirleri, yıllık %73.7 oranında kuvvetle yükselmeye devam ederek piyasa ortalama beklentisi olan 21,538mn TL’ye paralel olarak (Şeker Yatırım T.:21,718mn TL), 21,992mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in 6,482mn TL olarak hesapladığımız FAVÖK’ü de beklentiler ortalaması olan 6,651mn TL’ye benzer olarak (Şeker Yatırım T.:6,372mn TL) gerçekleşmiştir. 3Ç18’de, THY’nin yolcu trafiğindeki artış yıllık %2.6 olarak gerçekleşmiştir; bunun yanında yolcu birim gelirleri, US$ bazında yıllık %5.0 oranında yükselebilmiştir. THY’nin 3Ç18 yolcu doluluk oranı yıllık 1.6 y.p. artarak %84.8’e ulaşmış, AKK başı birim gelirleri de US$ bazında %5.7 artış göstermiştir. Diğer yandan, AKK başı birim maliyetlerde beklentiler dâhilinde US$ bazında yıllık %11.0 oranında artış gerçekleşmiştir. THY’nin 3Ç18’deki kuvvetli operasyonel performansı da genel olarak beklentiler çerçevesinde gerçekleşmiştir.

Kuvvetli operasyonel performans – THY’nin 3Ç18 satış gelirleri,
US$ bazında yıllık %9.0 oranında artarak US$ 3,929mn’a ulaşmıştır.

Bu dönemde yolcu sayısı yıllık %2.6 oranında artmış, bunun yanında birim yolcu gelirleri yıllık %5.0, toplam kargo gelirleri de US$ bazında %17.8 oranında artış göstermiştir. Böylelikle AKK başı birim gelirler, US$ bazında yıllık %5.7 artarak 3Ç18’de US¢7.09 olarak gerçekleşmiştir; yolcu doluluk oranları, 3Ç18’de yıllık 1.6 y.p. artış göstermiştir. Bu dönemde, AKK başı yakıt harcamalarında artan yakıt fiyatlarına bağlı olarak yıllık %29.5 artış gerçekleşmiş, diğer maliyet kalemlerinde artışlar ile birim maliyetlerde US$ bazında yıllık %11.0 artış gerçekleşmiştir. THY’nin FAVKÖK marjı, yıllık 2.0 y.p. aazalışla, hesaplamalarımıza göre yine oldukça kuvvetli, %33.6 oranında gerçekleşmiştir. FAVKÖK, US$ bazında yıllık %3 oranında artarak, hesaplamalarımıza göre US$ 1,320mn’a ulaşmıştır. THY’nin
FAVÖK’ü de geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla %1.8 artış
göstererek hesaplamalarımıza göre US$ 1,158mn olarak
gerçekleşmiş, FAVÖK marjı yıllık 2.1 y.p. artış göstermiştir. THY’nin finansal giderleri 3Ç18’de TL bazında yıllık %65.3 artarak 1,296mn TL’ye yükselmiştir. Bunun yanında Şirket, 634mn TL tutarında menkul kıymet satış karı elde etmiştir. Böylelikle THY, 3Ç18’de yıllık %62.3 oranında artışla 3,956mn TL tutarında net kar elde etmiştir. Şirket’in 3Ç18 sonunda net borcu US$ 7.5mlyr’a
yükselmiştir (2Ç18 sonu: US$ 7.2mlyr).

THY payları için 20.45 TL olan 12-aylık hedef fiyatımızı ve AL
önerimizi sürdürmekteyiz. THY’nin, yılsonunda yeni transfer
merkezi ‘Istanbul Havalimanı”na taşınması planlanmaktadır. Yeni
‘Istanbul Havalimanı”nın ve geniş gövde uçak siparişlerinin
Şirket’in büyüme potanssiyelini arttıracağını düşünmekteyiz. THY
payları için pay başına 12-aylık 20.45 TL hedef fiyata ulaşmaktayız.

THY payları üzerindeki AL tavsiyemizi sürdürmekteyiz.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com

***
Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.